交通运输行业深度研究报告：中国特色估值体系视角看交运(红利资产篇之港口)，风起大国央企-240311-华创证券-52页

证券研究报告交通运输2024年03月11日交通运输行业深度研究报告推荐（维持）风起大国央企——中国特色估值体系视角看华创证券研究所交运（红利资产篇之港口）证券分析师：吴一凡“中特估”视角看港口：区域整合有序开启、夯实未来更好投资回报基础。1、电话：021-20572539产业发展阶段：1）吞吐量维度看，进入成熟期。2012年以来吞吐量增速降至邮箱：wuyifan@hcyjs.com个位数。2）“一省一港”：有序整合开启，奏响行业发展新篇章。a）始于2015，执业编号：S03605160900022019年后加速推进。b）2023年新的演绎，青岛港公告拟筹划重大资产重组，收购标的为日照港集团和烟台港集团旗下部分相关资产；盐田港增发收购控股证券分析师：吴晨玥股东深圳港集团下属部分优质港口资产股权。2、机制体制特色：费率市场化程度高、我们预计未来在供给侧逻辑下，费率将有支撑。3、资产稀缺价值：邮箱：wuchenyue@hcyjs.com区位是优势，区域有竞争。4、可持续发展性：优质港口较公路更有优势。港执业编号：S0360523070001口用海最高期限为50年，高速公路最长一般不超过30年。5、现代化治理体系：成熟港口股东回报在提升。相较于公路行业，港口整体分红比例要低，但证券分析师：黄文鹤一旦进入成熟期，港口会成为现金牛资产并预期会提升分红派息，如近年来唐山港持续实施高分红。电话：010-63214633邮箱：huangwenhe@hcyjs.com如何理解港口行业市场驱动力：从“主题牛”转向价值“牛”。1、2013-15年执业编号：S0360523070004“主题牛”。自贸区、一带一路、京津冀协同发展三大主题，股性活跃。2、2023年，从主题到价值的过渡。23年港口行业涨幅...