甲醇月报弱势运行格局不改姓名：彭昕投资咨询证号：Z00196212024年1月5日目录01月度观点02月度重点CONTENTS03价格、价差、仓单04供需基本面数据01月度观点月度观点➢上月主要观点：当前无论是开工率还是产量目前均保持在历史同期高位，气头装置所的带来的检修损失量也难抵煤头装置开工一直维持历年高位，现实端供应压力偏大是一个不争的事实。传统需求的生产利润下滑和新兴需求的长期亏损依旧是制约下游开工的利空因素，季节性的需求走弱也使得下游的高开工难以持续。随着近期甲醇期价的连续反弹，现货跟涨幅度有限，基差已大幅走弱，01合约更是接近平水。基本面并未有实质性变化的前提下，单靠减仓和市场情绪所带来的冲高很难具有持续性。考虑到主力合约开始逐步换月，05合约估值水平再度抬升至高位，而后期面临着限气结束后供应和进口量的回归以及下游需求和煤价淡季的到来，从时间和空间上逢高做空05合约更具有性价比。➢本月走势分析：截止至12.29日盘收盘，甲醇主力合约报收2431元/吨，较上月下跌52元/吨，跌幅在2.09%。虽月末伊朗限气停车兑现后甲醇主力合约有所反弹，但高进口、煤价偏弱以及MTO装置计划检修导致向下驱动较强，甲醇期价弱势运行格局不改。➢本月主要观点：气头装置检修损失量低于预期，煤头装置开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的生产利润下滑和新兴需求的长期亏损依旧制约下游开工，季节性的需求走弱使得下游高开工难以维系，港口多套MTO装置计划检修亦导致市场对主力需求的担忧愈发显著。考虑到后期仍面临着限气结束后供应和进口量的回归以及下游需求和煤价淡季的到来，05合约逢高做空。➢风险...
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