假期旅游消费热度不减，鲍威尔态度仍会反复-240505-中邮证券-45页

证券研究报告：宏观报告2024年5月5日研究所宏观研究分析师:袁野假期旅游消费热度不减，鲍威尔态度仍会反复SAC登记编号:S1340523010002Email:yuanye@cnpsec.com⚫核心观点研究助理:苑西恒SAC登记编号:S1340124020005（1）五一假期居民出行需求旺盛：五一假期前三天（5月1日至Email:yuanxiheng@cnpsec.com3日），预计全社会跨区域人员流动量8.68亿人次，日均2.89亿人次，较2023年同期增长7.6%，较2019年同期增长29.66%，其中自近期研究报告驾游仍是主要出行方式，与春节、清明假期特点较为一致。在旅游方面，“县城游”成为旅游新风向，跨境游热度明显升温。在观影方面，《中游利润边际向上，关注外贸及基五一假期票房、观影人次等均好于2023年同期，但不及2019年同期建的需求》-2024.04.28水平；在商品房成交方面，30大中城市商品房成交面积明显弱于2023年同期和2019年同期，尚未呈现明显转暖迹象。（2）美联储降息路径尚未明确，仍需谨慎观察从目前来看，美国财政刺激可能会刺激需求，延缓甚至逆转通胀进程。若美国现有财政政策力度不变，美国通胀粘性仍强。随着美国限制性货币政策维持时间拉长，政策的限制性效果逐步显现，美国经济增速或将持续边际回落，短期美国经济或将呈现为类滞胀特点。市场对于美联储降息预期存在较为明显分化，我们更倾向于美联储全年降息一次。预期一：美联储全年降息一次，时间或可能延后至四季度。从目前来看，美国相对积极的财政政策或对冲了部分货币政策的限制性因素，美联储理事鲍曼亦表示财政刺激可能会刺激需求，延缓甚至逆转通胀进程。若美国现有财政政策力度不变，美国通胀粘性仍强。随着美国限...