其他化学制品Ⅲ聚胶股份（301283.SZ）买入-B(维持)2024年5月7日卫材热熔胶全球破局者，海外扩张稳步推进公司近一年市场表现公司研究/深度分析投资要点：全球卫材热熔胶市场规模稳定增长，成人失禁用品潜力巨大。卫材热熔胶主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合；近年来，卫材热熔胶市场保持稳定增长，预计2024-2026年全球一次性卫生用品热熔胶需求量分别为88、93、99万吨，年均增速约为6%。日本、北美、西欧成人失禁用品市场渗透率较高，分别为80%、60%、58%，包括我国在内的发展中国家失禁用品的消费习资料来源：最闻惯尚未养成处于前期导入阶段，我国成人失禁用品渗透率仅5%。受益于老龄化趋势加速与失禁用品渗透率提升，成人失禁用品消费量与市场规市场数据：2024年5月6日收盘价（元）：33.61模均有望保持较高增速；预计2024-2026年全球成人失禁用品热熔胶需总股本（亿股）：0.80流通股本（亿股）：0.45求量分别为46.70、51.06、55.59万吨，年均增速约为9%。流通市值（亿元）：15.28非洲、印度、东南亚等新兴市场贡献婴儿与女性卫生用品需求增量。资料来源：最闻发达国家人口增速放缓且老龄化加剧，婴儿纸尿裤、卫生巾等市场几乎达到饱和；与发达国家相比，非洲、印度、东南亚等地区人口增长前景可观，卫生用品市场极具潜力。2022年非洲的生育率为每名妇女生育4.21基础数据：2024年3月31日19.21个孩子，印度、东南亚0-4岁婴儿占总人口比例分别约为8.4%、8.3%，每股净资产（元）：14.30新生儿数量大；同时，随着收入的提高与城市化水平的加速，婴儿纸尿每股资本公积（元）：3.13每股...
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