基于A股财报的五大重要观察：价值派眼中的基本面-240508-国投证券-31页

2024年05月08日策略定期报告价值派眼中的基本面——基于A股财报的五大重要观察1、基于权益定价的角度，当2023年报和2024一季报披露完毕，我们第一观察视证券研究报告角是高增长细分占比的变化，这对投资策略有着巨大的影响。林荣雄分析师1、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到50%以上时，景气投资有效性SAC执业证书编号：S1450520010001＞产业主题投资有效性＞核心资产投资有效性；linrx1@essence.com.cn2、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比达到25-50%时，核心资产投资有效彭京涛分析师性＞景气投资有效性＞产业主题投资有效性；SAC执业证书编号：S14505230700053、当高增长细分（净利润增速在30%以上）占比在25%以下时，产业主题投资有效pengjt@essence.com.cn性＞核心资产投资有效性＞景气投资有效性。相关报告2024-01-28在本次财报分析当中，当前高增长细分方向（净利润增速在30%以上的三级行业占2024-01-26所有三级行业的比例）占比进一步出现下滑，2024Q1进一步下行至25.66%，基于国熊心牛胆：当前中特估领涨，2024-01-23投证券策略团队此前提出的配置框架来看，核心资产投资有效性＞景气投资有效性要追么？＞产业主题投资有效性，也就意味着大盘价值高股息+大盘成长出海定价将好于单纯熊心牛胆：2024中小盘还有2024-01-21的产业主题投资。机会么？2024-01-182、第二个视角是基于基本面的定价资金群体分析。在过去相当一段时间的机构交流透视A股：Q4机构增配三大过程中，我们可以真切体会到国内追求绝对收益的价值派资金掌握较为明确的边际逻辑：低位困境反转+出海+定价权。直观地说：这部分资金对于基本面...