投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号·金属镍·年度报告2023年12月28日国贸期货·研究院潮水褪去，估值锚定成本有色金属研究中心谢灵宏观面：内外宏观不确定性仍存。海外方面，美联储短期或维持利率限制性，但12月FOMC显示美联储将开启新一轮的降息周期，市场风险偏好有望从业资格号：F3040017改善。2024年美国经济增速或放缓，通胀中枢将继续回落，劳动力市场整体投资咨询号：Z0015788降温，仍需警惕海外经济下行对有色金属的影响。国内方面，中国经济仍面临结构性矛盾，国家稳增长政策有望持续发力，预计2024年国内经济将继续温欢迎扫描下方二维码和复苏、结构或趋于平衡，投资增速有望在稳基建和房地产投资政策的支持下进入国贸投研小程序逐步企稳回升。期市有风险，入市需谨慎供应端：原生镍供应全面过剩格局延续。菲律宾镍矿供应持稳为主，印尼镍矿审批周期延长，但印尼镍价指数的推出或抬升镍系成本支撑，仍需警惕资源国政策扰动。国内外镍产品持续投产放量，印尼NPI/MHP/高冰镍以及国内电积镍产能仍在释放，在印尼资源回流的大环境下，国内镍铁产量料持续下行，硫酸镍及电积镍产量有望延续增长，交割品的扩容亦将刺激纯镍生产，全球镍库存累库趋势不改。需求端：政策提振有限，需求增速难抵供应增速。2024年不锈钢计划投放产能较多，地产待竣工面积仍有存量，房地产后周期行业需求全年或前高后低，不锈钢产量增速料放缓。新能源方面，国家政策支持延续，新能源汽车产销维持较高增速，但电池产业链维持去库，三元占比难以回暖，三元前驱体订单下滑，硫酸镍需求增速或受到拖累。从纯镍消费来看，合金、电镀作为电解镍主要...
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