可选消费深行业度研究：黄金珠宝进入“新实用主义”时代-240422-华泰证券-30页

可选消费黄金珠宝进入“新实用主义”时代华泰研究深度研究商业贸易增持(维持)2024年4月22日│中国内地零售增持(维持)金价“狂飙”，消费分化，高端化与性价比机遇并存研究员林寰宇国际金价持续上涨、消费信心缓慢恢复背景下，保值心理驱动黄金珠宝消费SACNo.S0570518110001较快增长。珠宝高端化蕴藏机遇：复盘欧洲高端珠宝发展历程，在经济、文SFCNo.BQO796linhuanyu@htsc.com化、消费人群切换的阶段，高端品牌把握需求的变化、立足自身定位，持续+(86)75582492388以产品、服务、品牌占领用户心智，可穿越周期、持续成长。我国黄金珠宝研究员上市公司大部分定位大众市场、产品性价比高，可通过灵活的渠道与价格策SACNo.S0570522080001张诗宇略，领先品牌持续提升市场份额。消费分化阶段，我们看好兼具调性与性价SFCNo.BSF308比的珠宝龙头，重点推荐老凤祥、潮宏基、周大生、周大福。zhangshiyu@htsc.com+(86)75523993346行业走势图商业贸易零售持续满足消费者需求、占领消费者心智，是高端品牌穿越周期关键(%)沪深300工艺与材质是高端珠宝品牌表达自身主张的媒介，卡地亚、梵克雅宝、宝格丽在发展历程中立足自身定位，持续通过工艺创新以及不同材质的应用，满21足消费者对珠宝的需求（物质与精神双重）。我国黄金珠宝行业起步较晚，立足古法黄金工艺以及借助金价上涨趋势，有望助力珠宝品牌快速提升品牌11力，完成对海外大牌的弯道超车。但挑战与机遇并存，我国珠宝品牌高端化仍处于早期阶段，品牌仍需持续迭代产品、服务与营销，夯实消费心智。0(11)(21)Aug-23Dec-23Apr-24Apr-23资料来源：Wind，华泰研究老铺黄金立足古法工艺，...