锦欣生殖(1951.HK)业绩符合预期，国内外经营稳步恢复-240331-海通国际-13页

研究报告ResearchReport31Mar2024锦欣生殖JinxinFertility(1951HK)业绩符合预期，国内外经营稳步恢复Performanceisinlinewithexpectations,anddomesticandinternationaloperationsaresteadilyrecovering.[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM事件：公司发布2023年业绩公告现价HK$2.43目标价HK$5.35点评HTIESG3.9-3.2-3.0业绩基本符合预期。2023年公司实现收入27.89亿元（+18.0%），E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)增长主要系1）疫后国内患者人数、特需服务及其他增值服务逐步恢复；2）国际患者人数逐步恢复；3）九洲医院及和万家医院全市值HK$6.70bn/US$0.86bn年并表。2023年公司实现净利润约为3.47亿元（+194.2%），净利日交易额(3个月均值)US$5.18mn率恢复至12.4%（+7.2pp），经调整净利润约为4.72亿元发行股票数目2,758mn（+72.0%）。自由流通股(%)76%1年股价最高最低值按服务类型拆分，2023年公司1）辅助生殖服务收入13.36亿元注：现价HK$2.43为2024年3月29日收盘价HK$5.75-HK$2.09（+26.7%）；2）管理服务收入5.66亿元（+12.5%）；3）辅助医疗服务收入3.10亿元（+36.6%）；4）妇儿业务及销售药品、耗材PriceReturnMSCIChina及设备收入5.77亿元（-0.6%）。125毛利率显著提升，因国内外业务逐步恢复。2023年公司毛利率为10042.1%（+5.2pp），主要因国内外业务复苏，以及对药品及耗材成本控制、提升运营效率方面取得成效；销售和管理费用率为24.1%75（-1.7pp），主要因九州医院及和万家医院并入后...