兼论2024年Q1货政委员会例会点评：存单利率下破2.2%25后的幅度或有限-240406-国泰君安-11页

券债券研究研究[Table_Author报]告作者[Table_Main[2ITn0af2ob4]le._0T4i.t0le6]胡建文(分析师)010-83939804存单利率下破2.2%后的幅度或有限hujianwen026398@gtjas.com证书编号S0880524010002市——兼论2024年Q1货政委员会例会点评场[本Ta报ble_告Gu导id读e]：跨季后资金如期宽松，1年期存单利率顺势下破2.2%，但从策机构行为和央行约束来看，回购利率难以继续明显下行，因此存单利率后[相Ta关bl报e_R告eport]略续下行幅度或有限。周债市中银行季末止盈行为的成因与未来推演报摘要：2024.04.03[Table_Summary]反弹告一段落，美债弱震荡格局未变我们在4月1日《4月资金“松贵”或持续》中指出，“展望4月份，总2024.04.02技术指标显示，TL合约向上突破力量尚需量层面和传导效率依然有利于资金宽松，同时季节性上看4月份往往也积累偏松”，实际情况来看，跨季后资金如期宽松，1年期存单利率顺势下破2024.04.012.2%。4月3日，R001加权1.70%，低于3月份R001最低值1.82%，跨4月转债策略展望季后资金如期宽松，推动1年期国股行同业存单收益率下破3月份最低2024.04.01长久期信用债谨慎乐观值2.22%到2.18%。2024.04.01但从机构行为和央行约束来看，回购利率难以继续明显下行，因此存单利率后续下行幅度或有限。机构行为方面，跨季后股份制净融出大幅抬升至证历史极高值，使得非银融资体感宽松和回购利率明显下行，但大行净融出券金中游额定从价4格月”1，日如3果.4大万行亿净缩融减出至不4能月持3续日回3升万，亿资元金左宽右松，的“持上续游性定或方存向疑，。研央行约束方面，我们在4月1日《4月资金“松贵”或持续》中也指出，究报“受稳...