能化投资研究部能化研发报告聚烯烃2024年报2023年12月29日预期先行，兴尽而归研究员：周琴摘要期货从业证号：F3076447投资咨询从业证号：Z00159432023年年初聚烯烃在宏观强预期推动下上行，价格迎来年内高点。随后开启持续4个月的震荡下行，交易逻辑从强预期切换回弱现实，聚烯烃高投产弱需求，宏观海外风:021-65789376险事件频发，成本端油价、煤价大跌，多重因素叠加，价格大幅走低。6-9月聚烯烃迎:zhouqin_qh@chinastock.com.cn来千点上涨行情，起始于宏观政策预期及政策刺激，叠加成本端油价、丙烷价格持续大幅上行，加上产业链持续去库后的低库存补库驱动。四季度聚烯烃价格在强预期和弱现银河能化微信公众号实中来回切换，价格呈现宽幅震荡。2023年L-PP价差如去年年报预期大幅走阔。供需方面，2023年产能继续扩张，产业继续压缩存量开工、挤出进口、寻求出口，再平衡后的PE消费同比增长5.5%、PP消费同比增长8%，增速较去年均有上升，但很大一部分是价格下行刺激出的需求，2023年PP华东现货年度均价环比下降9.8%，PE华北现货年均价格环比下降4%。2023年PE投产明显少于PP，2024年更是如此，PP仍旧面临巨大的产能投放压力，PE上半年基本没有新增产能投放，2024年PE全年产能增速预估5.5%，PP全年有效产能增速预估14%。2022-2023年聚烯烃的大扩能使得油制利润、PDH利润明显压缩，油制和PDH装置减产现象频繁，存量开工明显下降。2024年PE投产相对偏少，利润或有一定提升，存量负荷或有回升，而PP继续大扩能，利润和存量负荷预期维持低位。2021年以来聚烯烃进口呈下降趋势，进口依赖度明显下降，而出口则明显增加或者保持高位，...
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