期货研究报告商品研究聚烯烃供需错配，关注结构性机会——聚烯烃2024年年报•研究员-吕杰•联系电话：0755-8278176•lvjie@cmschina.com.cn•执业资格号：F3021174Z001228222024年1月12日目录01聚烯烃行情回顾02聚烯烃全球供需情况contents03聚烯烃国内供需情况04估值05库存06需求07小结PE行情回顾美国加息，欧佩克减产，新装置投放，国内政策出台，房地产不振导致需求不及预期是2023年PE市场变化的主要影响因素。从价格走势和逻辑分析来看，2023年的PE行情大概可以分成四个阶段。1.一到二月：国内现货价格先涨后跌。随着国内疫情在2022年12月全面放开，一月市场对2023年经济复苏的乐观情绪带动下游提前补库存，叠加原油大幅上涨，现货价格大幅上涨并创年内新高。一月中下至二月上旬，石化库存春节累库存，下游年前补库存及节后下游订单不及预期，叠加原油下跌，从而引发国内现货价格快速下跌；二月中下旬到二月月底，原油上涨，下游季节性旺季启动，国内价格小幅反弹。2.三到五月：国内现货价格震荡大跌。旺季实际需求不及预期，原油暴跌导致成本坍塌，美国持续加息导致海外银行暴雷等宏观利空冲击，导致市场悲观情绪加重，从而引发全产业链去库存，叠加自身新增产能不断投产，导致现货价格震荡大跌。3.六到九月中，国内现货价格震荡上涨。受欧佩克+自愿减产至年底，原油大幅上涨，带动整个化工板块上涨。国内产业链库存处于历史偏低水平，上游石化厂集中检修，七八月不断出台利好政策引发市场乐观情绪，叠加预期金九银十旺季的到来，导致现货价格延续震荡上涨为主。4.九月中下至今，国内价格区间震荡下跌为主。九月中下随着原油...
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