交运行业2023年及2024Q1业绩综述：恢复率客运优先，货运端“乱”中寻机-240506-长江证券-41页

丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨运输[恢Ta复b率le_客T运itle优]先，货运端“乱”中寻机——交运行业2023年及2024Q1业绩综述报告要点[交Ta运bl行e_业Su2m0m23ar年y]报及2024年一季报已披露完毕，我们对基本面变化进行梳理和总结：1）航空：需求“先抑后扬”，淡旺季波动加剧；2）机场：流量逐步爬坡，盈利持续改善；3）快递：通达系竞争温和，直营降本效果显现；4）跨境物流：库存由去转补，业绩逐步触底；5）大宗供应链：内外需求偏弱，业绩触底企稳；6）海运：油运静待周期爆发，集运改善，散运修复；7）港口：全球经济回暖助力吞吐量增长；8）铁路：货运铁路负增长，客运铁路超预期；9）高速：Q1基数效应显著，盈利分化明显。分析师及联系人[Table_Author]韩轶超赵超鲁斯嘉张宜泊张银晗SAC：S0490512020001SAC：S0490520020001SAC：S0490519060002SAC：S0490520080004SAC：S0490520080027SFC：BQK468请阅读最后评级说明和重要声明%%1%%运输丨证券研究报告丨c2j0z2q4d-t01151-0116[恢Ta复bl率e_客Ti运tle优2]先，货运端“乱”中寻机——交运行业2023年及2024Q1业绩综述行业研究丨专题报告[Table_Rank投]资评级中性丨维持[航Ta空bl：e_需Su求m“m先ar抑y2后]扬”，淡旺季波动加剧市场表现对比图(近12个月)上市航空公司运营数据与业绩走向稳态，收益触底回升，利润大幅改善：1）经营数据端，淡旺季波动明显，需求“先抑后扬”；2）收益端，Q4价格具备韧性，Q1旺季需求高度景气，单价运输沪深300指数维持高位；3）成本及费用端，油价压力仍然较大，非油成本压力逐步缓解，汇兑相对中性；4）2023/9从盈利看，Q4经营显著承压，Q1...