交通运输行业：3月行业需求有所回落，小航继续领跑-240417-海通国际-10页

[Table_MainInfo]行业研究/交通运输/航空公司证券研究报告行业跟踪报告2024年04月17日3月行业需求有所回落，小航继续领跑[Table_Summary]投资要点：3月进入淡季，行业供需有所回落。3月五家上市航司（中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空）总供给、需求环比各下降5.1%/8.7%（中国国航数据为并表山航口径，下同），约为19年同期的107.5%/105.5%，客座率环比下降3.2个百分点至81.3%，较19年同期下滑1.5个百分点。3月行业供需环比下降。具体来看：国内线供给、需求环比各下降6.2%/10.4%，约为19年同期的121.6%/118.7%，客座率环比下降3.8个百分点至81.7%，较19年同期下滑2.0个百分点。国际线供给、需求环比各下降1.9%/3.2%，约为19年同期的80.4%/80.1%，客座率环比下降1.1个百分点至80.9%，较19年同期下滑0.3个百分点；地区线供给、需求环比各下降1.1%/7.5%，约为19年同期的82.1%/72.7%，客座率环比下降5.0个百分点至72.8%，较19年同期下滑9.4个百分点。小航继续领跑，吉祥国内、地区线恢复较全面，春秋客座率亮眼。3月三大航（中国国航、中国东航、南方航空）供需环比各下降5.2%/8.9%。国内线供需分别较19年同期各增18.9%/15.7%，较2月恢复进度（129.2%/127.9%）有所回落。其中国航供给和需求侧恢复均快于东航和南航，三大航国内线恢复均超出19年同期水平。小航恢复则有所区别：吉祥航空体现出国内/国际航线均衡恢复的特点，国内/国际航线需求分别超19年同期30.58%/57.86%，总需求恢复至19年同期的134.1%，总客座较19年同期下降0.8个百分点至85.4%。春秋航空则保持领先的客座率，其总/国内线/国际线/地区线客座率...