江山欧派(603208)多元化渠道发力，23年收入同增16%25-240514-海通国际-12页

[Table_MainInfo]公司研究/造纸轻工/轻工制造证券研究报告江山欧派（603208）公司年报点评2024年05月14日[Table_InvestInfo]维持多元化渠道发力，23年收入同增16%投资评级优于大市[Table_Summary]股票数据投资要点：0[5Ta月bl1e3_日St收oc盘kI价n（fo元]）22.79事件：公司发布年报和一季报，23年实现营业收入37.4亿元，同增16.5%；归母净利润3.9亿元，归母净利率10.4%；扣非归母净利润3.4亿元，扣非归52周股价波动（元）21.10-57.41母净利率9.1%。总股本/流通A股（百万股）177/177单季度看，23Q1-24Q1分别实现营业收入6.8/9.2/11.0/10.3/6.3亿元，同比变化+39.0%/+17.9%/+17.1%/+3.7%/-8.2%；归母净利润0.6/0.8/1.5/1.0/0.3亿元，同总市值/流通市值（百万元）4038/4038比扭亏+5.6%/+36.3%/+274.5%/+129.9%/-50.8%。相关研究[《Ta木b门le工_R程ep主o业rt持Inf续o]发力，新渠道新品类稳步拓展》2023.05.05市场表现[Table_QuoteInfo]23年综合毛利率为26.0%，同增2.2pct。期间费用率为13.8%，同减2.7pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.5%/2.6%/3.4%/0.4%，同比变化-1.9pct/-0.4pct/-0.5pct/+0.04pct。24Q1综合毛利率为18.8%，同减2.9pct。期间费用率为14.1%，同增0.3pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为8.2%/2.9%/2.6%/0.4%，同比变化+1.0pct/+0.2pct/-0.8pct/-0.1pct。沪深300对比1M2M3M分产品看，23年夹板模压门/实木复合门/柜类产品/其他产品分别实现营业收绝对涨幅（%）-13.6-12.3-18.3入21.69/8.29/2.32/3.01亿元，占比58.0%/22.2%/6.2%/8.1%，同比变化相对涨幅（%）-13.7-13.4-23.9+8.6%/+22.7%/+11....