证券研究报告行业策略2024年05月06日基础化工增持（维持）化工迎来破晓，我们看好什么行业走势化工扩产已显著潮，盈利能力筑底回升。我国许多化工品已经供应了全球基础化工沪深300超过一半的需求，因此供给周期成为了判断盈利周期的核心。在建工程增蒙可以作为资情绪的反映，历史上化工板块利润率和在建工程增蒙确认拐点16%的季度具有较强的反向步性。截至2024Q1，在建工程增蒙已连续回落，化工扩产情绪已显著潮，板块盈利能力筑底回升。固定资产增蒙可反映新0%增产能的冲击是否边际放缓。在本轮周期中，基础化工板块的固定资产增蒙已于2024Q1开始拐回落。按照历史经验，若固定资产增蒙持续下行（-16%明产能放已进入尾声），板块利润率有望迎来值得期待的新一轮上行，而市场或将前反应。-32%2023-082023-122024-042023-05化工迎来破晓。年初至今，化工板块开始酝酿巨大的变化。从业绩表现看，2023年一季报基础化工板块归母净利润实现比翻倍以上增长公仅41作者家，而2024年一季度比翻倍以上增长的公已增加至89家，化工进入业绩拐点的公数目迅蒙增加，其中出海板块（轮）、出现明确拐点的细分析师杨义韬分周期（TMA、制冷剂）势强劲；从市场表现看，化工板块目前仍处于结执业证书编号：S0680522080002构性行情阶段，年初至今石油、TMA、氟化工、化纤、轮以及化工资源品邮箱：yangyitao@gszq.com等板块表现优异；时，化工白马的超额收益开始显现。当市场预期化工景气上行时，往往会优先考虑龙白马的配置价值，此阶段下化工白马往往能相关研究表现出相对板块以及市场整的超额收益。年初至今，基础化工周期白马：卫星化学（+30.7%）、万...
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