开立医疗(300633)国产软镜龙头，超声%2b内镜%2b微外平台化打开天花板-240516-华福证券-16页

2024年05月16日公司开立医疗（300633.SZ）买入（首次评级）研究国产软镜龙头，超声+内镜+微外平台化打开天花当前价格：41.84元板基本数据432.71/432.7118,104.69投资要点：总股本/流通股本(百万股)7.53流通A股市值(百万元)19.47超声+内镜两大产线齐发力，多产品线发展格局初步形成。每股净资产(元)资产负债率(%)62.62/31.61一年内最高/最低价(元)开立医疗二十余载聚焦核心技术自主研发，超声+内镜领跑技术革一年内股价相对走势新，彩超由中低端升级发力高端，内镜产品线深度与广度齐发展，在公全球范围内的超声、消化内镜领域已具备较强的品牌影响力及核心竞司争力，逐渐在微创外科领域、心血管介入领域崭露头角。公司20-23首年营收CAGR约22%，23年超声业务营收12.2亿元（同比+13.3%），次内镜业务营收8.5亿元（同比+39%）。覆超声高端化持续提升品牌力，内镜持续高增已发展为核心成长业务。盖1）彩超跻身超高端领域，利润贡献稳步提升：公司实现从高性价比产品至高端彩超全覆盖，并以技术跃迁跻身超高端彩超领域，23年团队成员超声毛利率已提升至65.9%，处于行业较高水平。前期以高性价比产分析师：盛丽华(S0210523020001)品主导；18年底、19年先后推出具有国际竞争力的S60/P60，P60系国产首款妇产专用高端超声；23年推出超高端彩超S80/P80，成为进SLH30021@hfzq.com.cn分析师：王艳(S0210524040001)军全身介入与妇产应用超高端超声为数不多的国产厂家。2）内镜业务分析师：刘佳琦(S0210523090003)20-23年营收CAGR达40%，国产软镜龙头地位稳固：16年推出国内LJQ3653@hfzq.com.cn首款高清消化镜系统HD-500；18年HD-550上市后，...