家电行业分红和基本面视角(2024年4.8-4.12周观点)：家电板块估值能继续提升吗？-240414-中信建投-24页

证券研究报告行业动态报告家电板块估值能继续提升吗？——分红和基本面视角（2024年4.8-4.12周观点）分析师：马王杰研究助理：吕育儒mawangjie@csc.com.cnlvyuru@csc.com.cn1831706875819121729958SAC编号：S1440521070002发布日期：2024年4月14日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。家电出口数据和以旧换新政策梳理，分红及估值有望提升核心观点：家电板块估值有望进一步提升，原因在于：1）分红看：新国九条重视公司的分红情况，家电板块现金流好，业绩稳健增长，预期未来分红率将维持稳定甚至持续提高，当前白电板块的估值在10倍出头，无风险利率下行背景下，板块估值有望进一步提升；2）基本面看：出海将是长期机会和内销景气度高。2024年3月家电出口规模增速由正转负，主要受上年同期基数变化影响，预计今年增速有所放缓，进入稳定区间，全年出口规模将稳步上涨。各地政府陆续跟进并出台以旧换新相关政策，市场端开始有实质行动，预计后续会有更多地方落地相关政策，将有效刺激后续家电内销需求增长；同时电动两轮车的政策也逐步落地，有望撬动增量市场。本周行情回顾：家电板块跑赢沪深指数：本周（4月8日-4月12日）沪深300周变动为-2.58%，家用电器板块周变动为-2.35%，跑赢沪深300指数0.22ct。个股方面，本周JS环球生活、小牛电动、北鼎股份涨幅居前三，四川九洲、德业股份、高斯贝尔等跌幅较大。原材料、运价及汇率：铜...