科思股份-300856.SZ-科思五问-深度解析美护原料全球龙头壁垒与路径-20240422-东吴证券-22页

证券研究报告·公司深度研究·化妆品2024年04月22日科思股份（300856）证券分析师吴劲草科思五问-深度解析美护原料全球龙头壁垒与路径执业证书：S0600520090006买入（维持）wujc@dwzq.com.cn盈[T利ab预le_测EP与S估]值2022A2023A2024E2025E2026E证券分析师张家璇营业总收入（百万元）1,7652,4003,0213,7494,573执业证书：S060052012000225.8624.1021.98同比（%）61.8535.99926.791,176.311,459.89zhangjx@dwzq.com.cn26.3426.9224.11归母净利润（百万元）388.11733.59股价走势5.476.958.62同比（%）192.1189.0214.5311.449.22EPS-最新摊薄（元/股）科思股份沪深3002.294.3337%2023/8/1931%P/E（现价&最新摊薄）38.4418.3525%19%[关Ta键bl词e_：Ta#g新]产品、新技术、新客户13%[投Ta资bl要e_点Summary]7%1%◼增长驱动：价还是量？2022年以来呈现量价齐升趋势。（1）价格：一方-5%2023/12/182024/4/17面结构性产品升级对价增或有持续性贡献，另一方面对于已有产品具备-11%-17%较强的议价权和提价能力。（2）销量：随着终端需求的恢复，产能利用-23%率也有所恢复，首发募投项目、可转债项目和马来西亚项目等扩产计划2023/4/20的逐步落地也将有效扩充公司的产能规模。市场数据79.50◼需求市场：从何增长？防晒剂全球规模超5万吨，增长驱动从欧美市场52.90/88.80转向亚太市场。我国防晒品市场增速领先于全球，且防晒品市场增长快收盘价(元)于护肤品整体，渗透率提升空间大。价格角度，均价更高的新型防晒剂一年最低/最高价4.86在防晒产品中应用扩大，推动防晒剂整体均价也呈现提升趋势。市净率(倍)12,925.81流通A股市值(百万元)13,462.4...