证券研究报告行业深度计算机计算机报告日期：2024年03月14日海外科技启示录：Adobe（上篇）——成长之道——计算机行业深度报告投资要点行业评级:看好(维持)❑Adobe的持续并购和转云战略共同驱动了公司的股价增长。并购战略帮助其拓展分析师：刘雯蜀执业证书号：s1230523020002业务边界，提升整体TAM，从而带来业绩的持续增长；云化转型一方面帮助其提高用户数量、客户LTV水平以及营业利润率，另一方面带来估值水平的提升，推liuwenshu03@stocke.com.cn动公司股价快速增长。分析师：刘静一❑自研+并购，形成“设计创意+营销”软件工具矩阵执业证书号：S1230523070005Adobe成立于1982年，至今已有40年的发展历史，早期定位为传统软件套件提liujingyi@stocke.com.cn供商，在桌面出版时代以页面描述语言PostScript为切入点，先后推出其自研拳头研究助理：张致远产品AdobeIllustrator、Acrobat等应用软件，并以License模式收取软件套件费用，zhangzhiyuan@stocke.com.cn目标客户多为中大型企业及专业工作室。通过内部的核心产品开发与整合+业务模式变革以及外延并购，公司形成了Digital相关报告Media、DigitalExperience、PublishingandAdvertising三大产品体系。1《人脑与数字世界的融合未❑基本面增长：并购开拓业务边界，捆绑销售构筑竞争优势来》2024.03.12Adobe自1982年成立以来一共经历了四个发展阶段，产品领域由设计工具延伸至2《华为合作伙伴大会开幕在营销工具，收入结构经历了以royalty收入为主到以应用软件license收入为主再即，数智化浪潮奔涌而来》到以subscription订阅收入为主的演进。从各阶段的收入和利润增速表现来...
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