建筑装饰行业专题研究：23年营收利润稳健增长，看好24年盈利能力提升-240509-天风证券-26页

行业报告行业专题研究建筑装饰投资评级证券研究报告行业评级2024年05月09日23年营收利润稳健增长，看好24年盈利能力提升上次评级强于大市(维持评级)23年营收、利润稳健增长，净利率及周转率拖累ROE提升强于大市23年CS建筑板块营收90716亿元，同比增速7.71%，实现归母净利润1972亿元，同比增速7.03%，营收增速较22年同期下降2.5pct，业绩增速较22作者年同期上下降5.16pct。利润增速慢于营收主要系费用率提升，减值损失增加，净利率及周转率均小幅下降。23年ROE（摊薄）7.98%，同比下降0.13pct。鲍荣富分析师24Q1建筑板块营收/归母净利润增速为+1.4%、-3.3%，盈利能力短暂承压一方面主要系毛利率下滑，同时也反映出一季度项目落地较慢。展望Q2，增SAC执业证书编号：S1110520120003发国债项目有望于24年6月底前开工建设，同时4月份政治局会议着重保交楼和去库存，后续限购等政策有望进一步放松，从而推动销售和新开工改baorongfu@tfzq.com善。我们认为政策端及资金端加速落实，建筑板块盈利情况或有望改善。王涛分析师SAC执业证书编号：S1110521010001wangtaoa@tfzq.com王雯分析师SAC执业证书编号：S1110521120005wangwena@tfzq.com费用率&杠杆率小幅提升，全年现金流净流入略有减少行业走势图23年毛利率同比改善0.085pct至10.91%，整体净利率2.73%，同比略降0.01pct，期间费用率同比上升0.061pct至6.23%，其中销售/管理/财务/研发建筑装饰沪深300费用率分别同比变动+0.017pct、+0.009pct、+0.035pct、+0.019pct，资产及信用减值损失同比增长8.7%,占收入比重1.1%，同比提升0.01pct。23年-3%2023-092024-012024-05CFO净额为1727亿，同...