久期测算、机构行为与理财规模观察：基金交易热情下降，农村金融机构继续发力-240310-兴业证券-14页

定收证券研究报告益分析师：基金交易热情下降，农村金融机构继续发力黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005——久期测算、机构行为与理财规模观察（20240310）刘哲铭S0190523050004研究助理：袁梦茹债券2024年3月10日周报相关报告投资要点20240303我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：保险减持超长债，基金现券净买入力度不弱——久期测算与机第一，银行体系净融出有所回落，但大行资金净融出规模小幅增加，资金面整体平稳宽松。本期大行及政策行净融出规模小幅增加，而银行体系资构行为观察（20240303）金净融出有所回落，原因可能在于城商行与农村金融机构资金净融入需求20240225债市做多情绪延续，中短久期资产更受青睐——久期测算、机构行为与理财规模观察边际增强。月初央行连续多日回笼逆回购资金，不过资金面仍平稳宽松。（20240225）近期央行表示后续仍然有降准空间，短期流动性可能仍然无虞。20240218第二，农村金融机构现券净买入规模继续上升，但基金转为净卖出现券，理财存续规模回升，机构持券过节意愿偏弱——久期测算、机构行为与理财规模观察全市场现券净买入规模开始回落。本期债券收益率快速下行，但从微观债（20240218）券交易结构来看，债市二级市场主要参与主体交易情绪或边际降温，全市场现券净买入规模开始回落。基金公司现券净买入行为在本期转为净卖出，保险公司现券配置力度较上一期有所增强，但总体以同业存单等短久期资产为主。农村金融机构配置力量仍然偏强，现券净买入规模明显上升，配置较多7-10Y政金债等偏长久期的资产。总体来看，债市收益率下行较快后，部分机...