证券研究报告债券市场专题研究债券研究债券市场专题研究报告日期：2024年02月29日银行业债券历史风险总结与投资启示分析师：杜渐执业证书号：S1230523120005——金融债分析手册系列之二dujian@stocke.com.cn研究助理：李艳核心观点liyan03@stocke.com.cn相关报告信用风险是信用定价的核心影响因素。作为金融债分析手册系列的第二篇，本文通过1《银行业信用分析精要与打分梳理历史上的银行业信用风险事件，帮助投资者在二永债价值挖掘中有效规避风险。模型构建》2024.02.262《从“交易为王”到“配置为❑二级资本债不行使赎回权的银行梳理王”》2024.02.25银行不行使二级资本债的赎回选择权，会导致投资者投资久期被动拉长，估值出3《如何看待小盘转债的流动性现上行走势。截止目前，共有66只城农商行二级资本债不赎回，合计不赎回金问题》2024.02.25额389.27亿元，2021年以来，城农商行二永债不赎回数量及规模攀升。出现不赎回现象的城农商或较难在短时间内重新获得“选择赎回的能力”。66只请务必阅读正文之后的免责条款部分不赎回二级资本债共涉及58家城农商行，其中有9家银行存在2次及以上的不赎回情况，仅有3家银行对后续到期的二级资本债进行了赎回。不赎回现象会引起二级资本债估值波动。公布不赎回二级资本债后，大部分债券估值收益率都出现了大幅上行走势，整体跳升均值为148BP。从后续处置来看，历史上不赎回的二级资本债到期后均已兑付。截止目前仅包商银行发生过次级债减记的情况，其他未赎回的二级资本债在到期后均全额兑付。❑主体评级负向调整银行梳理城商行方面，2016年至今共9家主体出现10次评级负向调整事件，其...
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