食品饮料行业深超配（维持）BC端推动行业稳健发展，短期关注需求复苏度研酱油行业深度报告究2024年1月30日投资要点：分析师：魏红梅◼我国酱油市场规模稳步增长，集中度有较大的提升空间。酱油作为传SAC执业证书编号：统的调味品，在我国调味品市场中拥有稳定的消费群体，近几年我国酱S0340513040002油市场规模稳步增长。随着需求稳步复苏，消费力逐步恢复，预计我国电话：0769-22119462酱油市场规模后续仍有增长空间。集中度方面，我国酱油竞争格局相对邮箱：whm2@dgzq.com.cn分散，形成了以海天为首的一超多强的竞争格局。2020年以来受疫情以及原材料价格上涨幅度较大等因素影响，部分酱油企业利润承压。与此分析师：黄冬祎同时，随着监管要求日益严格，质量不达标的小企业将逐步被市场淘SAC执业证书编号：汰。在行业不断优化整合的背景下，我国酱油的市场份额未来有望进一S0340523020001步向龙头企业靠拢。电话：0769-22119410◼餐饮端与零售端齐发力，推动酱油需求增加。餐饮端，我国消费目前处邮箱：行huangdongyi@dgzq.com.cn于弱复苏，短期来看春节是传统的消费旺季，预计春节返乡、亲友聚餐等将提振餐饮消费力的恢复，进而有望带动酱油需求复苏。中长期来业看，外出就餐频率增加、外卖渗透率不断提高、城镇化水平提高等因素，将成为催化酱油需求增加的重要因素。零售端，我国人口结构变化与消研究费场景外延带动酱油开拓小型化产品，酱油产品结构有所升级。此外，在居民生活水平不断提高以及健康意识日益增强的背景下，我国高端酱油市场规模稳步增长，增速快于酱油行业整体增速，零添加有望成为行业未来发展趋势之一。但与...
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