建筑装饰行业专题：经营改善估值重塑，关注建筑央国企主题性机会-20240205-华安证券-38页

[Table_IndN建am筑eRp装tTy饰pe]行业研究/行业专题经营改善估值重塑，关注建筑央国企主题性机会[Table行_I业nd评R级an：k]增持主要观点：报告日期：2024-02-05⚫[T核ab心le观_S点ummary]“中特估”主题与新一轮国企改革共振，相关市值管理政策不断出台，[行Ta业bl指e_C数ha与rt沪]深300走势比较有望推动央国企估值提升；国资委将“两利四率”调整为“一利五率”，新考核指标下将推动央国企提高自身经营质量，为中长期估值修复提29%供基础。在当前市场环境下，经营稳健且有改善空间、估值具备安全垫的建筑央国企值得重点关注。17%⚫建筑央国企估值重回低位，具备绝对投资价值5%建筑央国企当前PE、PB均位于历史较低水平，部分央企PB低于0.5，安全边际较高。宏观层面，自2022年底以来“中特估”概念被-8%2/235/238/2311/23不断提及和深化，2024年1月24日，国资委相关负责人表示，要进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，推动中特估的-20%持续建立。微观层面，2022年底涉房企业融资通道打开，但目前主要央国企PB均小于1，融资能力受限，其需估值提升助力业务扩张。-32%复盘2023年，我们认为中特估可演绎为市场核心主题机会，2024年有望实现2.0版本。建筑装饰沪深300⚫高质量发展是提升建筑央国企估值的根本基础[分Ta析bl师e_：Au杨th光or]复盘八大建筑央企历史行情，我们发现估值提升的两大重要因素是政执业证书号：S0010523030001策预期催化+基本面兑现。2023年后新一轮国企改革正式启动，央企电话：13003192992考核体系从“两利四率”调整为“一利五率”，更加注重央企的经营邮箱：yangg@hazq.com质量。近年来龙头建筑央...