久期测算、机构行为与理财规模观察：农金社超长久期资产配置力度未减-240414-兴业证券-12页

定收证券研究报告益分析师：农金社超长久期资产配置力度未减黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005——久期测算、机构行为与理财规模观察（20240414）研究助理：袁梦茹债券2024年4月14日周报相关报告投资要点20240331我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：基金久期继续上行，保险再度发力配置——久期测算、机构行为第一，或因交易节奏错位导致节前银行体系资金净融出规模快速回落，节后银行体系净融出低位回升。清明节前大行资金净融出规模快速回落至4与理财规模观察（20240331）万亿以下，原因可能是银行与非银休假错位后，非银难以在节前最后一天20240324基金久期转为上行，配置力量切向存单——久期测算、机构行为与理财规模观察（20240324）仍交易隔夜资金。节后银行体系资金净融出规模低位回升，主要原因可能20240317是城商行及农村金融机构资金净融入需求的减少，同时大行资金净融出规配置盘明显发力，基金边际止盈——久期测算、机构行为与理模也小幅上行。进入二季度后，新增地方债及特别国债发行进度可能加快，财规模观察（20240317）关注其对银行体系资金净融出及资金面的影响。第二，基金等交易盘交投情绪仍较为火热，农村金融机构等配置盘并未显现出对长久期及超长久期资产的谨慎情绪。本期现券净买入规模陡峭上行，部分交易日净买入规模重回历史高位。具体来看，本期交易盘中基金净买入规模大幅增加，主要净买入3-5Y政金债等券种。配置盘中，保险现券净买入规模仍维持一定力度，继续增持更具票息优势的超长久期地方债。农村金融机构现券净买入规模虽有所回落，但其7-10Y国债及10Y以上...