久期测算、机构行为与理财规模观察：基金久期继续上行，保险再度发力配置-240331-兴业证券-13页

定收证券研究报告益分析师：基金久期继续上行，保险再度发力配置黄伟平S0190514080003左大勇S0190516070005——久期测算、机构行为与理财规模观察（20240331）研究助理：袁梦茹债券2024年3月31日周报相关报告投资要点20240324我们认为，针对本周机构行为及理财数据，应主要关注以下几点：基金久期转为上行，配置力量切向存单——久期测算、机构行为第一，大行及政策行资金净融出规模明显上行，银行体系资金净融出规模大幅增加，资金面整体仍维持均衡宽松。本期银行体系资金融出规模增加与理财规模观察（20240324）较多，主因大行及政策行、股份行资金净供给增加。此外，城商行及农村20240317配置盘明显发力，基金边际止盈——久期测算、机构行为与理财规模观察（20240317）金融机构资金净融入需求仍然不弱，但对银行体系整体资金净融出规模影20240310响不大。本期适逢跨季，央行在公开市场上逐渐增加净投放量，银行间流基金交易热情下降，农村金融机构继续发力——久期测算、机构动性仍维持均衡宽松。行为与理财规模观察（20240310）第二，利率债基金久期继续上行，基金现券净买入力度仍维持较高水准。基金情绪可能仍相对较为乐观。利率债基金久期继续上行，加权久期平均数环比上行0.08年至1.82年；在二级现券市场上仍维持较高的净买入水准。但3月PMI超预期回升，或对债市情绪有一定影响，建议持续关注后续交易盘行为变化。第三，配置盘内部表现有所分化，农村金融机构现券净买入规模减少较多，但保险配置力度开始增强。或受季节性原因影响，农村金融机构现券净买入规模大幅下行，净买入券种也以短久期国债为主，同时并卖出...