吉利汽车(00175.HK)23年报点评：毛利率回升，销量及结构拐点确立-240327-广发证券-10页

[Table_Page]年报点评汽车与汽车零部件证券研究报告[【Table广_Title发]汽车&海外】吉利汽车(00175.HK)公[Ta司ble评_Inv级est]买入-H23年报点评：毛利率回升，销量及结构拐点确立当前价格8.88港元核心观点：[Table_Summary]合理价值14.78港元前次评级报告日期买入2024-03-27⚫公司23年确立销量及结构拐点，燃油车产品结构持续优化。公司发布相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]2023年财报实现营收1792.0亿元，同比+21.1%，实现归母净利润53.1亿元，同比+0.9%。公司23年全年销量（含领克、睿蓝）为168.718%万辆，同比+17.7%。公司23年吉利银河系列和领克08销量表现亮10%眼，23年H2公司新能源车销量（含极氪、领克、睿蓝）为33.0万辆，1%05/2307/2309/2311/2301/2403/24新能源销量占比为33.2%，环比提升10.5pct，公司新能源销量占比持03/23-7%续提升。同时燃油车产品结构持续优化，“中国星”系列23年在吉利-15%品牌燃油车中的占比提升至32.3%。-24%⚫公司23年H2毛利率回升，研发投入持续加大。根据财报，公司23吉利汽车恒生指数年毛利率为15.3%，同比提升1.2pct；其中23年H2毛利率为15.9%，同比提升2.1pct。公司毛利率回升，主要是由于规模效应的提升、产品[分Ta析ble师_A：uthor]闫俊刚结构的优化以及平台化降本所致。SAC执证号：S0260516010001⚫公司品牌定位清晰，24年强产品周期拉动下有望实现盈利能力的改021-38003682善。吉利品牌上，24年公司在燃油车上将聚焦核心车型，在新能源车yanjungang@gf.com.cn上通过规模化效应的提升实现盈利改善；极氪品牌上通过3款新车型分析师：邓崇静拉动销量中枢的提升和利润率的改善；领克品牌上将...