基础材料／能源行业专题研究：23年持续去库，24Q1补库渐至-240506-华泰证券-17页

基础材料/能源23年持续去库，24Q1补库渐至华泰研究专题研究基础化工增持(维持)2024年5月06日│中国内地石油天然气增持(维持)23年大宗化工品持续去库存，24Q1补库渐至研究员庄汀洲23年地产等需求偏弱、出口相对韧性，行业新产能投放下化工品供需面整SACNo.S0570519040002体承压，但行业持续去库下部分子行业盈利渐筑底回升。24Q1春节后下游SFCNo.BQZ933zhuangtingzhou@htsc.com阶段补库等带动，行业步入主动补库周期。基础化工&石油天然气（华泰化+(86)1056793939工分类）480家上市企业23年营收/净利103761/4965亿元，yoy-3%/-18%，净利率4.8%，yoy-0.9pct；24Q1营收/净利26058/1455亿元，yoy+4%/+6%研究员张雄（qoq+3%/+72%），净利率5.6%，yoy+0.1pct。关注油气&石油制品、出口SACNo.S0570523100003链及格局优化的周期品，以及白马龙头价值修复和合成生物等领域，推荐中zhangxiong@htsc.com国海油（A/H）/梅花生物/巨化股份/万华化学/卫星化学/华恒生物/赛轮轮胎。+(86)106321116623全年：油气产业链景气，行业持续去库联系人杨泽鹏1.石油石化：油价中枢仍在高位叠加成品油供给格局改善，以及天然气市场SACNo.S0570123070267化，油气产销企业盈利能力上升，企业勘探业务实现降本增量；2.化纤染料：yangzepeng@htsc.com国内下游需求韧性叠加海外出口较好，聚酯盈利同比改善；3.氯碱相关：氯+(86)75582492388碱/无机盐/氟化工/硅化工等供需双弱，企业盈利同比承压；4.塑料聚氨酯：格局良好助力聚氨酯盈利底部复苏，塑料、助剂等受需求拖累；5.电子材料：行业走势图需求仍有压力，但高端和精细化领域国产替代或加速；6.消费上游及其...