交通运输行业报告：交运新质生产力，天然气重卡，降物流成本-240402-天风证券-12页

行业报告行业专题研究证券研究报告交通运输2024年04月02日天然气重卡，降物流成本——交运新质生产力作者：行业评级：强于大市（维持评级）分析师陈金海SAC执业证书编号：S1110521060001上次评级：强于大市1分析师徐君SAC执业证书编号：S1110522110001联系人邹嫚请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要⚫天然气重卡销量大增2023年天然气重卡销量同比增长308%，2024年1-2月累计销量同比增长64%，销量渗透率上升到26%。随着大量天然气开发项目陆续投产，天然气产量有望大增，天然气重卡销量有望继续增长。⚫天然气重卡的燃料成本低以2024年3月底的天然气和柴油差价测算，天然气重卡的燃料成本低0.75元/公里，总成本低0.71元/公里。经济性或将驱动天然气重卡持续替代柴油重卡，并带动物流成本下降。⚫快递、LNG运输、LNG储罐制造公司受益运营大量重卡的快递和物流公司将受益于成本下降，LNG槽罐车运输公司将受益于重卡加气需求增长，LNG储罐制造公司将受益于重卡销量和加气站数量增长。风险提示：天然气价格大幅上涨，柴油价格大幅下降，环保政策放松，物流需求下降请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2⚫2023年天然气重卡销量同比增长308%，创历史新高；2024年1-2月累计销量同比增长64%。⚫天然气重卡销量的市场份额快速大幅上升，2024年2月已经达到36%。⚫2014-2023年天然气重卡累计销量71万辆，而重卡为1006万辆，替代空间较大。◼2023年天然气重卡销量创历史新高◼天然气重卡销量占重卡销量的比例快速上升1640%141230%天然气重卡销量：万辆天然气重卡销量份额1020%8610%420130%2014201522016201702018201920132020201420...