行业报告行业专题研究证券研究报告2024年03月01日机械设备从Polaris财报看全地形车行业发展:无须悲观!作者:行业评级:强于大市(维持评级)分析师张钰莹SAC执业证书编号:S1110523080002上次评级:强于大市1分析师朱晔SAC执业证书编号:S1110522080001请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明摘要观点1:从周期角度看,全地形车全球销量存在周期性,21-23年已经去库存3年,和美国补库及去库周期大体保持一致。观点2:从零售端看,从零售端看,23Q4Polaris全地形车欧洲销售虽下滑,但北美销量在增长!观点3:从dealer库存端看,复盘Polaris历年季度dealer库存,截至23Q4dealer端库存没有市场预期的那么高,仅比19Q4高5%。观点4:从消费者端看,北美消费者对ORV搜索量比19年高,经销商促销力度虽不及19年同期,但网络检索量逐年同比提升!总结:23Q4比19Q4dealer库存+5%,而促销低于19Q4,消费者检索量高于19Q4,库存有望到达相对安全水位,因此无需过于担忧,无需悲观!风险提示:汇率波动风险、宏观经济景气度风险、贸易摩擦风险等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21观点1:从周期角度看,全地形车全球销量存在周期性请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明31.1.周期性:全地形车行业周期属性较为显著表:1995-2022年全球全地形车销量(万台)1)1995~2005年:全地形车行业加速成长,销量从34.5万辆增至139万辆,CAGR≈15%。2)2006~2010年:受金融危机影响,全球全地形车销量由2007年的125万台迅速下降至2010年的66.5万台。3)2011~2020年:全球全地形车销量从2011年的67.1万辆增至2020年的115.5万辆。A.2007...
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