基础材料行业玻纤财报综述：盈利探底，拐点已现-240512-华泰证券-12页

基础材料玻纤财报综述：盈利探底，拐点已现华泰研究专题研究建材增持(维持)2024年5月12日│中国内地玻璃增持(维持)23年玻纤企业收入利润明显下滑，24Q1短期盈利拐点研究员方晏荷23年玻纤行业整体供需偏弱，产量延续增长但增速放缓，需求不振导致全SACNo.S0570517080007年价格持续下滑，因此23年玻纤企业收入及利润明显下滑，但由于销量增SFCNo.BPW811fangyanhe@htsc.com长部分对冲价格下行，收入降幅小于扣非归母净利润降幅。24Q1玻纤企业+(86)75522660892盈利能力进一步探底，但随着3月供需改善玻纤企业集体复价，玻纤价格拐联系人点出现，中下游集中备货带动3-4月库存连续两个月明显下降。我们认为玻SACNo.S0570122100047王玺杰纤行业Q2-Q3供需有望延续改善，价格持续上涨有望推动玻纤企业盈利能力显著恢复，继续重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份。wangxijie@htsc.com+(86)75582492388行业走势图建材玻璃沪深300价格下行压力下关注产品结构及高端化，成本竞争加剧龙头优势明显(%)Jan-24May-245Sep-23据卓创资讯，23年全国2400tex缠绕直接纱/G75电子纱均价为3762/8094元/吨，同比-29.1%/-15.4%，我们测算23年中国巨石/中材科技/国际复材/(6)山东玻纤/长海股份玻纤及制品吨售价同比分别-24.4%/-21.5%/-7.6%/-29.4%/-14.7%，制品占比较高的企业价格降幅较小，(17)下行周期产品结构的重要性更加凸显；23年中国巨石/中材科技/国际复材/山东玻纤/长海股份吨成本同比-10.0%/-10.1%/+13.5%/-6.7%/+1.5%，大部(27)分玻纤企业吨成本呈下降趋势，其中中国巨石和中材科技吨成本下降幅度较(38)大，竞争加剧背景下龙头成本优势仍明显。May...