安如泰山信守承诺宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会-2月刊————内部行情交流会策略分享国投安信期货研究院政策驱动金融品估值修复，旺季实体需求待验证前期市场走势回顾与下月配置观点展望我们在年度策略《经风历雨，坐看云起》中提出：美联储和美国政策制定者基于经济因素和大选年政治因素的共振，在货币政策上存在范式转换，同时中美金融政策存在相向而行的基础，这为中国的宏观政策打开一定的空间。美国和中国分别面临着“管理通胀”和“宽信用”的最后一公里。就国内的宏观因子而言，上半年早些时候大概率首先经历增长因子的继续磨底，和通胀因子的降温，流动性因子偏积极，信用因子筑底。过去的一段时间内，全球宏观经济运行有以下特征：首先，在11-12月份美债利率大幅压降的基础之上，进入到1-2月份美联储开启了对于市场过快速度和过大幅度定价降息的矫正，不过在这个过程中，一方面美国财政部调整了发债节奏，另一方面由于中美金融和经济关系没有进一步边际恶化，红海冲击也并未演化为能源危机的发酵，因此这个矫正对于EM国家和中国的紧缩外溢冲击有限，市场对于人民币汇率的担忧进一步下行；第二，在外部环境相对平稳的基础上，国内的政策空间有所打开，表现为货币政策无论是降准还是非对称下调LPR方面，幅度都超过市场预期。另外，国内也在此基础上不断推出政策组合拳,不断扭转股票市场的多空力量，果断地扭转了资产价格持续下跌的预期；第三，就基本面现实而言，虽然国内宏观流动性扭转明显，但是向实体传导仍需要一个过程，相对于全球制造业的总体修复水平而言，国内目前阶段的安如泰山信守承诺制造业修复水平相...
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