证券研究报告·宏观报告·宏观点评2023年12月29日宏观点评20231229证券分析师陶川4个关键词中的2023:“等”来的政策和行情执业证书：S0600520050002taoch@dwzq.com.cn[[TTaabbllee__TSaugm]mary]◼不得不说，2020年疫情之后，每一年都有史上少见的意外和惊喜，2023证券分析师邵翔年也不例外。美国经济经受住了银行危机、没有众望所归地衰退，日本执业证书：S0600523010001进一步确认走出了失落的30年，美债在熊了10个月后，在今年的最后shaox@dwzq.com.cn两个月绝地反击、全年收涨。林林总总，我们把2023年份的“魔幻”总结成四个关键词——“意外”、“3月”、“AI”和“等政策”。相关研究《四季度央行例会如何为年初◼第一个关键词：“意外”。每年经济和市场都会出现一些“意外”，但如货币政策定调？》2023年这般中美日欧基本面都出现不小偏差的情况并不多见：我们看到了银行危机后美国经济的“韧性”，见证了“失落”了30多年后日本2023-12-29经济的“弹性”，当然也目睹了俄乌冲突的缓和并不能改变欧洲经济偏《中国式“再通胀”：靠什么？怎弱的“粘性”，而对于中国而言，经济数据整体并不差，但是我们可能么干？》低估了债务去化周期中通胀疲软的重要性。2023-12-27而从主要市场预期和资产的节奏来看，四大经济体中最贴合经济预期节奏的市场是欧元区：前三季度预期和股市一齐逐步下滑，第四季度反弹。中国股市的表现和经济基本面是不相符的，尤其是第四季度。在基本面边际改善的情况下，股市出现年内单季最大调整幅度，而政策可能是重要的影响因子之一，而2024年，宏观政策取向的一致性将是破局的重要因素。◼第二个关键...
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