2024年3月22日行业研究订阅收入量价齐升，音乐平台商业价值待挖掘——音乐市场专题报告要点互联网传媒买入（维持）事件：腾讯音乐发布4Q23和23年业绩公告，4Q23单季度环比净增370万订阅用户，单付费用户月均收入延续环比提升趋势达10.7元，会员订阅收入步入作者量价齐升阶段。分析师：付天姿CFA，FRM执业证书编号：S0930517040002中国在线音乐市场稳步增长，优质内容不断扩充，用户付费习惯基本养成。1）021-52523692近三年受到政策、疫情、供给侧等多重影响，游戏、电影等其他文娱行业市场futz@ebscn.com规模呈现先跌后升趋势，中国在线音乐市场规模始终维持稳步增长，23年1-联系人：杨朋沛11月全国数字音乐市场规模达1849.25亿元，同比增长18.9%。2）音乐品类yangpengpei@ebscn.com百花齐放，优质内容资产；影视综与短视频成为音乐风向标，热门流行音乐赢得流量，老歌历久弥新，经典品质歌曲稳定持久驱动用户付费。3）在线音乐用行业与沪深300指数对比图户使用粘性高，核心用户付费意愿不断提升。据《「Z世代」用户音乐消费习惯洞察》，年轻用户的听歌频率极高，2020年近80%的受访用户表示自己每资料来源：Wind天都听歌，近70%的受访用户是数字音乐的付费用户。我们认为，当前在线音乐平台主要有3大核心趋势：1、头部平台壁垒稳固，订阅收入量价齐升。Spotify、腾讯音乐、网易云音乐三大平台订阅用户规模逐渐上升，TME和云音乐单付费用户月均收入于22Q1率先迎来拐点，TME提升速度更快。TME23年月均付费用户较22年净增加1670万人，23Q4每付费用户月均收入提升至10.7元。量价齐升的核心原因在于：平台订阅包用户权益逐渐丰富，音乐...
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