宏观经济点评：再平衡视角理解设备更新和消费品以旧换新-240321-开源证券-10页

宏宏观经济点评观研2024年03月21日再平衡视角理解设备更新和消费品以旧换新究——宏观经济点评宏观研究团队何宁（分析师）陈策（分析师）hening@kysec.cnchence@kysec.cn证书编号：S0790522110002证书编号：S0790524020002事件：2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议研究部署“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”；3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消宏费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）。观从政策背景来看：一是落实落细中央经济工作会议的要求，释放了扩大有效需求的经积极信号。二是以科技创新引领现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。三是济政策思路更重视“两条腿”走路，引导供需形成协同。专落地措施关注资金支持+推进机制题(1)设备更新可能围绕“资金支持激励+准入机制引导+标准提升行动”三大机制。资金支持：可参考发改委指导意见，主要包括专项再贷款、财政资金、商业银行贷款、结构性减税降费、企业绿色债券、上市融资和再融资等。推进机制：2024年1月20日发改委等部门发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平（2024年版）》，在生产销售、资金支持、政府采购等方面施加节能水平限制，且国务院后续将实施相应标准提升行动。(2)重视供给侧优化效应。制造业投资周期通常发生于产能利用率上行阶段，如2002-2006、2010-2011、2016-2018、2021年。当前我国产能利用率不高，工业企业库销比持续上行，“节能水平限制”的增量意义在适当出清高耗能和老旧产能，优化供给+消费品以旧换新刺激需求，从而缓解部分行业的产能过剩问题。相关研究报告(3)消费品以旧换新...