量[降Tabl低e_N金ewT融itle]市场收益率，引导更多资金进研实体究[2T0ab2le4_年Re5p月ortd1a5te日][table_main]宏观投资要点深度[证Ta券b分le析_A师u：thors]➢核心观点：收益率是决定资金投向的一个关键性因素，如果金融市场收益率较低，实体投资收益率在扣除风险补偿后仍然较高，则会增加实体经济的吸引力。从投资性价比角度来刘思佳S0630516080002看，当前我国金融市场投资收益率相对贷款利率可能偏高，国债、同业存单、企业债等金liusj@longone.com.cn融产品相对吸引力偏强，一定程度上会影响资金进入实体经济的幅度，进而影响货币供给证券分析师：的有效性。随着经济增速下降，投资收益率也会降低，需要较低的利率水平与之配套。国胡少华S0630516090002际经验显示，美国和日本在经历经济增长降速换挡后，利率水平均同步下行，经常处于极hush@longone.com.cn低水平。中长期看，我国经济增速已在缓慢下降，利率有下行诉求。实际利率角度，无论联系人：与国际相比，还是与我国历史中枢水平相比，当前我国实际利率明显偏高。目前我国价格高旗胜水平过低，更有调降利率的需求。从政策利率与市场利率的利差水平看，目前利差处于偏gqs@longone.com.cn高位置，如果要降低金融市场收益率，降低政策利率可能是一个比较有效的渠道。为了促进投资和消费，我们认为可以以降低政策利率为引导，带动银行降负债端利率和金融市场收益率，弱化金融投资的吸引力，引导更多资金进入实体经济，促进经济高质量发展。➢中长期看，我国经济增速或将缓慢下降，利率有下行诉求。就发展规律而言，GDP增速换挡的过程中，投资回报率会逐步下行，利率水平相应...
发表评论取消回复