证券研究报告债券市场深度报告债券研究债券市场深度报告报告日期：2024年03月27日哑铃型闭环或正在形成——固收视角看权益系列八核心观点分析师：覃汉执业证书号：S12305230800053月权益市场韧性的背后说明格局可能正在发生变化，资本市场进入“新时代”之际，qinhan@stocke.com.cn预期边际价值的收敛意味着哑铃型的闭环可能正在形成。相关报告1《低价与产业趋势共振，拔估❑风起青萍末，格局或发生变化值行情或将延续》2024.03.24乐观者主导定价下的市场行情共性特征在于：市场充分调整后，相对悲观的投资2《“久期为王”下波段和波动的者离场；调整后的市场里，乐观者作为边际定价的重要力量，其预期的边际变化区分和应对》2024.03.23可能主导行情走势。2013年创业板结构性牛市便是较为典型的案例。我们看到本3《近期农商行配债行为探析》轮行情进入3月份，尤其是3月中旬以来，权益市场表现相对坚韧，并未出现增量资金边际支撑力量减弱后的调整阶段，格局似乎正在发生变化，权益市场可能2024.03.23已经进入了新时代。❑借鉴2016年，不妨更乐观些2016年的股市对当下的参考意义值得关注。第一，市场均经历了微观结构负反馈之后的“V”型反弹；第二，2024年价格水平在2023年低基数效应、库存周期推动以及可能即将迎来的美元宽松周期等多重利好之下，有望温和回升，对应名义GDP或将回升，企业盈利将会迎来一轮修复；第三，2024年处于新旧动能切换期大背景下，需求侧的改善由原来的地产投资驱动过渡至消费驱动需要一定过程，难以一蹴而就，这一点与2016年部分类似，因而需求侧因素可能并不是影响2024年股市定价的核心因素；最后，2016...
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