固收深度报告202404092024年04月09日柳暗花明，砥砺前行——贵州省城投债现状证券分析师李勇4个知多少？执业证书：S0600519040001010-66573671[[观TTaa点bbllee__TSaugm]mary]liyong@dwzq.com.cn◼从“特殊再融资债重启发行”和“统借统还”模式探索看贵州城投的未来：2023年10月重启发行特殊再融资债以置换债务存量，缓解债务压相关研究力，其中贵州省发行规模遥遥领先，展现贵州在全国化债背景下积极开展债务管理活动，缓解城投债务到期压力。并且贵州积极探索“统借统《化债背景下贵州城投“新活力”》还”模式，发行“24宏建01”债券，弥补主体信用问题，降低债务融资2024-04-08成本。但是仍需警惕此举并未降低债务总量，实质为债务压力区域内的局部转移，故仍需警惕贵州整体债务化债进展和风险变动。《货币政策委员会例会有何信息值得关注？》◼存量现状知多少:2011年-2023年期间，贵州省城投债存量债券规模占全国比例整体呈现“先上升后下降”的趋势，存量增长率峰值84.31%发生2024-04-08在2017年；贵州城投债务率在2013-2017年间大幅增长，2020年达到债务率顶点148%，居于全国前列，2021年由于净融资额为负，债务率出现回落，2023年“全国化债”推进债务率进一步回落。表明近年来贵州省化债举措成效明显，政府债务风险得以有效控制。截至2024年3月5日，贵州城投债存量规模1,945亿元，位列全国第14位；存量平均票面利率6.52%，西部地区最高，全国范围内仅次于黑龙江；主体信用评级以AA和AA-级为主，存在一定违约风险；债券剩余期限以5-10年为主，1年内到期占比仅15%，短期偿债风险尚可控，需关注中期发展潜力；发行券种以私...
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