固收专题研究：2023公募REITs年报估值有何变化？-240402-华泰证券-24页

固收2023公募REITs年报估值有何变化？华泰研究专题研究研究员张继强2024年4月02日│中国内地SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com报告核心观点+(86)10632111662023年公募REITs年报出炉。相较于季报，公募REITs在估值和投资者结研究员构方面存在增量信息。估值来看，产业园和物流园估值多下降，主要系租金SACNo.S0570520110003文晨昕水平和租金增长率有所调降；保租房REITs受租金小幅上调影响，估值提SFCNo.BSF414升；高速类REITs估值多数下降，主要系期限减少和通行费收入调减；能wenchenxin@htsc.com源项目估值变动受到发电收入减少、成本增加以及特许经营期限缩短等因素联系人+(86)2128972068主导，均出现下调。投资者结构来看，机构投资者占比仍较高，达93.37%。SACNo.S0570122070156新旧动能切换背景下，估值增长假设多数下调，我们建议关注经营稳定性较王晓宇强、具备一定韧性的资产，如保租房、能源、车流稳定和分派较高的高速等。wangxiaoyu@htsc.com+(86)2128972228产权类REITs估值：产业园和物流园估值多下降，保租房估值小幅上行产业园和仓储物流估值多数下调，主要系租金水平和租金增长率有所调降。从2023年业绩表现来看，项目经营表现分化，部分项目出租率下降、租金下行，项目基本面修复缓慢，市场环境恢复不及预期，出于谨慎预测并基于业绩表现和市场环境，产业园和物流园的租金水平和租金增长率多数下调。保租房类REITs估值均小幅上调，主要与租金上调有关，但部分项目租金增长假设向后推迟，如深安居和北保。经营权REITs估值：高速、能源环保REITs估值多下调高速类REITs估值多数下降，主要系期...