基本面无忧，配置盘偏谨慎证券研究报告分析师房铎核心观点SAC证书编号：S0160522120002fangduo@ctsec.com❖本周债市跟踪：收益率下行，基本面无忧。周五10年国债活跃券报2.3350%，相关报告周均值较上周下行1.48bp，当前房企库存较高，开发商拿地数据延续下滑态1.《配置盘支撑债市低位，趋势无忧》势，地产“白名单”目的在于落实“保交付”，保障停建缓建项目开展，当前2024-03-17房企回笼资金尚不能有效覆盖前期项目投入以及到期债务，拿地积极性仍低；2.《强势券2024版：基调判断和改进市场预期支撑不足、需求仍低，新建商品房销售面积及金额同比持续下行，且方案》2024-03-11房价有所下行，地产销售金额同比跌幅反超销售面积，当前地产修复动能仍待3.《长期方向不变，短期止盈压力加强夯实。当前制造业投资强劲，推动固定资产投资增长，但在产能过剩的大背景——利率及流动性周报》2024-03-09下，内部需求的弱修复叠加外部需求的不确定性，或仍对债市提供收益支撑，收益率无趋势性上行风险，但需注意目前短端利率难下，金融机构负债成本仍高，配置盘整体偏谨慎，长端下行在降低实体融资成本的同时也有可能导致资金空转，交易盘情绪或受一定限制。❖本周流动性跟踪：资金面整体宽松，票据利率上行。1）地量投放推动资金利率小幅上行。本周五R001录得1.90%（本周均值较上周上行3.86bp），R007录得2.08%（本周均值较上周上行3.96bp），流动性分层现象明显加剧。2）3M票据利率上行。本周转贴市场3M国股（无三农）转贴利率均值取得2.17%，较上周均值上行2.60bp，周初买盘收口情绪较好，卖盘意愿逐步释放，临近周末买卖双方情绪回升，...
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