证券研究报告：宏观报告2024年3月14日研究所宏观观点分析师:黄付生通胀下降难以一帆风顺SAC登记编号:S1340522060002Email:huangfusheng@cnpsec.com⚫核心观点研究助理:李起SAC登记编号:S13401240300072月美国CPI略超预期的主要因素在于能源价格降幅的收窄，其Email:liqi@cnpsec.com他主要分项，尤其是核心CPI同比较上月走低。但我们认为，美国通研究助理:高晓洁胀未来仍然存在隐忧。首先是就业市场并未出现明显的松动，时薪增SAC登记编号:S1340124020001速和工作时长增速一降一升尚无明确方向。其次房价和房租的反弹后Email:gaoxiaojie@cnpsec.com续或延迟传递至持续走低的住房租金分项。最后，当前生产资料价格指数环比出现小幅回升，叠加2023年2季度PPI基数较低，我国“再近期研究报告通胀”有望实现，那么美国未来商品价格的下降将面临更大的阻力。短期数据的好坏不易线性外推，定价通胀顺势下行或为时过早。《从美国CPI结构变化观察PCE的边⚫风险提示：际回落》-2024.03.13美国就业市场超预期走弱；我国经济基本面再次走弱；国家大宗商品价格超预期下降；美国房价超预期回落；我国稳增长政策力度和效果不及预期。市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1核心观点.................................................................................42通胀增速超预期...........................................................................43通胀下降前景并不乐观.....................................................................64风险提示................................................
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