固收定期报告：长期方向不变，短期止盈压力加强-240309-财通证券-16页

长期方向不变，短期止盈压力加强证券研究报告分析师房铎核心观点SAC证书编号：S0160522120002fangduo@ctsec.com❖本周债市跟踪：债市止盈压力加强。周五10年国债活跃券报2.2940%，周相关报告均值较上周下行5.69bp，10年国开债活跃券周五报2.4050%，周均值较上周1.《波动率升高后，等待风格的交接棒》下行9.38bp。当前基本面延续弱修复，资产荒逻辑仍对利率债交易提供较强2024-02-07支撑，同时，本周两会增量信息基本符合预期，财政相关表述温和，债市收益2.《TLAC非资本债券即将面世》率上行因素有限，利率债长期方向不变。但随着交易盘密集涌入，长债收益率2024-02-07下行较快，市场止盈压力出现，城农商行债券投资偏好受关注，债市长端、超3.《利差压缩到哪一步了？》2024-长端回撤风险加大，短端或成为行情观察锚及避险选择。两会定调，货币延续02-06宽松，财政安排温和。货币政策板块继续强调盘活存量、避免资金沉淀空转；同时，再次提出要加强政策工具创新，货币政策基调新增“增强资本市场内在稳定性”，央行的资本市场稳定职责被强调，后续各类型货币政策待发力。全年财政安排相对平稳，伴随超长期特别国债常态化发行，财政温和发力将逐渐制度化、长期化。3月份地方债发行温和回升，供给压力相对确定。截止3月8日，根据已披露的发行计划，3月将发行地方政府债7439亿，其中，新增地方政府债3927亿元，再融资债2962亿元，未知用途地方债和专项债共549亿元，发行规模较2月份继续上升。总体来说，1-2月地方债发行规模较为平缓，考虑到国债发行靠前及中央加杠杆的趋势，3月新增地方债发行方面较难出现超预期增长。当前国债、国开...