宏观点评：一季度GDP超预期，带来哪些新变化？-240416-国盛证券-15页

证券研究报告宏观经济研究2024年04月16日宏观点评作者一季度GDP超预期，带来哪些新变化？分析师熊园执业证书编号：S0680518050004事件：2024年Q1GDP比5.3%（前值5.2%），3月工业增加值比4.5%（前值7.0%），邮箱：xiongyuan@gszq.com社零比3.1%（前值5.5%）；1-3月固比4.5%（前值4.2%），地产资比-9.5%分析师杨（前值-9.0%），狭义基建资比6.5%（前值6.3%），制造业资比9.9%（前值9.4%）。执业证书编号：S0680522070001邮箱：yangtao3123@gszq.com核心观点：一季度GDP增5.3%，明显高于年初市场预期，也高于1-2月经济数据公布后市场修正的预期4.9%左右，归因看，最大超预期是出口偏强，其次是制造业资相关研究和基建资延续高增。对比下，3月单月多数指标较1-2月回落，年初以来内需相关指标也未见明显改善、总仍偏弱，包括物价低、地产跌幅扩大、消费延续偏弱、泥1、《一季度GDP会到5%吗？—3月PMI超预期的信等基建链实物工作量低位、M1比持续走低等。往后看，鉴于一季度GDP已超预期高号》2024-03-31增、低基数下二季度也有望达6%左右，这无疑将大大降低全年5%增目标的实现难2、《高频半月观—4月仍是观察期》2024-04-14度，市场也很可能会进一步修正政策预期。继续难示：未来一两个月是重要观察期，短3、《量不差、质欠佳—3月社融的五大信号》2024-04-期紧盯“4月底政治局会议、已有政策的落地情况、需变化”，其中，预计4月底政13治局会议总基调应不会有大变化，新增关注点可能是抓好已有政策落实、增强政策协4、《本轮价上涨的复盘与展望—兼评3月国内物价性、聚焦改革、进一步出新质生产力等方面。再走低》2024-04-115、《政策半...