固收金融租赁债：风险可控，洼地难寻华泰研究专题研究研究员张继强2024年3月26日│中国内地SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145zhangjiqiang@htsc.com报告核心观点+(86)1063211166金融租赁公司大股东多为银行等金融机构，展业和融资较商租有明显优势，研究员整体信用资质较好，但受行业监管趋严+经济弱修复影响，金租公司资产质SACNo.S0570523080005朱沁宜量边际下滑，租赁业务的投向和模式存在转型压力。金融租赁公司普遍存在SFCNo.BTF199高杠杆经营和资产负债期限错配的特点，需关注短债长投的流动性风险。当zhuqinyi@htsc.com前信用债面临资产荒和低利率两难，金融租赁债作为金融债小品种，收益率+(86)2128972228和利差较低，挖掘空间有限，关注后续新增供给和利率调整带来的增配机会，优选股东背景雄厚、资产质量较好的主体，避免过度下沉。金融租赁监管趋严，业务面临转型压力金融租赁公司作为非银金融机构，在监管要求上较商租更为严格。近年来监管积极调整行业规则，引导金融租赁公司回归租赁本源，防止金融租赁成为“类信贷”工具，具体来看，金租12号文要求压降构筑物租赁业务，约束金租公司城投租赁业务；金租8号文鼓励直租，限制售后回租占比，并提出了量化压降指标；24年1月新版《金融租赁公司管理办法》征求意见稿出台，提高金融租赁行业准入和风险管控标准，凸显防风险、促转型要求，租赁业务合规性管理对于金融租赁公司愈发重要。资产端：规模分化，投向集中租赁模式上，金融租赁公司大多以售后回租为主，部分银行系金租的经营性租赁、直租占比较高。金租公司租赁资产规模分化，国股行系租赁子公司具备规模优势。监管...
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