跨季资金面宽松，地产政策频出证券研究报告分析师房铎核心观点SAC证书编号：S0160522120002fangduo@ctsec.com❖上周债市跟踪：上周跨季，资金面整体温和，短债买入需求增多，长债市场相关报告止盈情绪升温，周五10年国债活跃券报2.2925%，周均值较此前下行1.1bp，1.《所以说，现在市场到什么地步了？》10年国开债活跃券周五报2.4100%，周均值较此前上行1.02bp。今年以来，2024-03-25“稳地产”政策诉求逐步落地实操，2024年Q1，全国新房市场销售表现偏弱，2.《基本面无忧，配置盘偏谨慎》后续行业政策或更聚焦销售端，各地或将充分发挥调控自主权，限购政策或将2024-03-24继续因城优化，首付比例、房贷利率调降等也还具备政策空间。清明假期临近，3.《配置盘支撑债市低位，趋势无忧》预计地产放松政策续出，债市短期趋势延续，但交易或需注意防守。PMI超2024-03-17预期，产出价格指数仍弱。3月制造业PMI为50.8，环比前值的49.1上行1.7个点，其中小企业PMI贡献明显，对应出口及服务业表现优异，出口订单指数环比上行5.0个点，读数创13个月以来最高，服务业环比上行1.4个点，读数创9个月以来最高。同时，受益于外需改善，制造业再次支撑数据表现。但产出价格指数仍弱，PPI短期内或仍低位运行。短期数据改善是否有足够动能带动实体融资需求较快回升尚需观察，二季度将迎债券供给高峰，资金冲击或不足以对债市转向提供支撑，债市收益率尚无趋势性上行基础。当前，长端利率债大趋势不变，但交易拥挤度过高，波动较大，地方债流动性较弱，交易盘入场谨慎，当前，短融、存单性价比相对提高。❖上周流动性跟踪：跨季资金面整体宽松。1）临...
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