宏观专题研究：元宵节后复工成色如何？-240311-华泰证券-11页

宏观元宵节后复工成色如何？华泰研究专题研究研究员易峘2024年3月11日│中国内地SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com我们在《节后复工速度如何？》(2024/2/26)中分析，节后首周返工比例略低+(852)36586000于往年，货运回升偏慢但外贸需求有望保持韧性。元宵节后通常会迎来第二联系人个返程高峰、开工速度有望加快，我们对此梳理如下：SACNo.S0570122090215吴宛忆wuwanyi@htsc.com+(86)10632111661.人流：元宵节后人员返工有所加速、但同比仍偏弱返工人流在元宵节后有所提速、但整体节后春运人流同比仍弱于节前。根据交通部数据，元宵节后（正月十五至正月廿五）出行量较23年同比增长4.1%、较年后首周的同比增速0.1%有所提升，而整体年后（大年初八至廿五）较23年（大年初七至廿五）日均人流量增长约2.2%，均不及年前同比增速10.9%。2.地产及基建项目复工仍滞后、纺织和汽车等制造业偏强根据百年建筑网的调研数据显示,节后第三周全国施工项目复工率及劳务到位率同比分别下降13.6/10.7个百分点。可能体现由于资金、前期安全检查较为严格等因素影响、实际有效上工慢于开工进程。➢地产项目后第三周开工率同比回落约22个百分点，较非房地产项目低10个百分点左右，地产与非地产项目开工率的差距较有所加大。此外，节后第三周水泥开工率同比回落8.6个百分点，建筑钢材日均成交量同比下行45.6%，新房和二手房成交量同比回落约2-3成、地产需求仍待修复。➢市政基建项目（非地产项目）或受地方债发行较为滞后的影响、开工率偏慢，开工率同比回落约10个百分点。高频数据显示节后第三周沥青和螺纹钢开工率虽边际改善、但仍低于去...