宏观专题研究：全球是否都会面临缺电挑战？-240516-华泰证券-12页

宏观全球是否都会面临缺电挑战?华泰研究专题研究研究员易峘2024年5月16日│中国内地SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com+(852)36586000我们此前预测基准情形下，我国今年用电量增长可能在7%-9%，今年1季联系人吴宛忆度用电量增长接近10%、再现高弹性，本篇报告我们在重申中国用电量呈SACNo.S0570122090215现结构性增长的同时，加入全球视角的分析，发现以美国为代表的全球其他wuwanyi@htsc.com国家用电量增长也可能结构性跳升、面临电力供给瓶颈，本文具体分析中国+(86)1063211166和海外用电量上升的共同驱动因素以及各自特有因素，同时，若全球面临电力供给瓶颈及电网升级需求，相关投资品的需求也可能结构性上升。联系人王洺硕，PhDSACNo.S0570123070085SFCNo.BUP051wangmingshuo@htsc.com+(86)1063211166一、中国1季度用电量增速接近10%、再现高弹性如我们此前分析，中国单位GDP用电量自2022年起进入上升通道，今年一季度用电量同比增长9.8%、明显高于同期实际GDP增速（5.3%），此前对电能增长的支撑因素仍在延续：▪出口量高增长：工业用电量呈现趋势性增长，尤其是出口量对用电量增长的解释力亦显著上升——如今年1季度出口量增长12%、对应工业用电量增长达到8%。▪新能源汽车渗透率提升：1季度公共充电桩耗电量同比增长近六成，充换电服务业用电量同比增长70.1%，对用电量增速贡献超0.2pct；数据中心及电能替代的影响力也在逐步强化。此外，分布式能源的快速发展可能使得用电量增速从2021年起持续高于发电量增速，国家统计局发布的规上工业发电量并不统计风光小型电厂，同期分布式较集中的省份用电量与发电量增...