华发股份(600325)归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化-240508-国信证券-10页

华发股份（600325.SH）买入归母净利润受减值拖累，债务结构持续优化核心观点公司研究·财报点评2023年营收增长但利润承压。2023年，公司实现营业收入721亿元，同比房地产·房地产开发+22%；归母净利润18亿元，同比-29%。分季度看，2023Q4利润表现较差，主要是年末公司计提资产减值准备（以存货跌价准备为主）16亿元，拖累了证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷归母净利润11亿元。2024Q1，公司实现营业收入为70亿元，同比-41%；归010-880053150755-81981019母净利润3.5亿元，同比-35%；季度表现受结算计划的排布影响较大。renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001利润率延续下行趋势。2023全年，公司归母净利率为2.5%，较上年下降了1.8个百分点；一方面受计提减值影响，另一方面受毛利率降低影响。2023证券分析师：王静年，公司毛利率为18.1%，较上年下降了2.0个百分点；此外归母净利润占021-60893314比53%，较上年下降了1.5个百分点。2024Q1，公司归母净利率5.0%，而毛wangjing20@guosen.com.cn利率15.1%继续下行。S0980522100002销售排名持续提升，待结转资源充沛。2023年，公司签约销售金额1260亿基础数据元，同比+5%，行业排名第14，较上年提升4名；销售面积399万㎡，同比-0.4%基本持平。2024Q1，公司签约销售金额204亿元，虽然同比-59%随行投资评级买入(维持)业大势下行，但行业排名第11，再提升3名。截至2023年末，公司土储及合理估值在建面积共1623万㎡，较为充足；截至2024Q1末，公司尚未结算的预收房收盘价6.38元款为1020亿元，为未来业绩提供充分保障。总市值/流通市值17559/16405百万...