国内观察：2024年3月进出口数据，高基数下出口增速回落，汽车景气度高-240413-东海证券-10页

量[高Tabl基e_N数ewT下itle]出口增速回落，汽车景气度高研究[2T0ab2le4_年Re0p4or月tda1te3]日——国内观察：2024年3月进出口数据宏[table_main]观简[证Ta券b分le析_A师uthors]投资要点评刘思佳S0630516080002➢事件：4月12日，海关总署发布2024年3月外贸数据。2024年3月，以美元计价，出口当月liusj@longone.com.cn同比-7.5%，累计同比1.5%，1-2月为7.1%；进口当月同比-1.9%，累计同比1.5%，1-2月证券分析师为3.5%；贸易差额585.5亿美元，较去年同期减少185.1亿美元。胡少华S0630516090002hush@longone.com.cn➢核心观点：受基数明显抬升影响，3月出口增速出现阶段性回落，对东盟等新兴市场出口联系人较好，对美欧出口增速下降。基数垫高后船舶出口增速有所回落，但仍处较高水平；汽车、高旗胜手机出口增速进一步加快。进口方面，低基数效应消退后进口增速顺势回落，但环比并未gqs@longone.com.cn明显弱于季节性。当前全球PMI数据较好，外需或能回暖，美国去库周期已接近尾声，对我国出口有利；低基数影响，叠加增发国债、设备更新和消费品换新等政策，4月进口增[Table_Report]速估计会回暖。➢出口增速弱于季节性。以美元计价，3月出口当月同比-7.5%，低于市场预期的-2.1%。基数明显抬升对3月出口增速读数有一定压制，2023年3月出口金额3025亿美元，为当年次高值。环比来看，3月出口环比27%，相较2019-2023年同期均值的34.1%相对偏低（剔除2020年3月），弱于季节性，3月出口增长动能相对偏弱。从外需看，全球制造业整体回暖，有利于我国出口。3月全球制造业PMI环比上升0.3个百分点至50.6%，连续3个月环比回暖；美国3月ISM制造业P...