建银国际证券研究部姜越环球市场(852)39118243归乡还是出走？新NISA改革能让日本家庭重新投资日股吗？verajiang@ccbintl.com到2024年，日本市场的涨势依然如火如荼，继2023年上涨28%之后，2024年又上涨并突破39,000点，赵文利使该指数回到了1989年38,195点的鼎盛时期。2024年1月生效的新NISA计划（即日本个人储蓄账户）在市场上引起了热议。市场认为这项日本政府面向个人的免税股票投资计划预计将导致大量资金流入日本(852)39118279股市，将是股市下一轮新高的催化剂。不过，我们认为，迄今为止日本股市的资金流入主要来自外国投资，而非日本本土投资者。日本本土个人投资者并未参与此次股市上涨。在本报告中，我们将解释为什么cliffzhao@ccbintl.com会出现这种情况，以及讨论新的NISA能否改变这种趋势。本报告是建银国际证券仔细研究一下日本的交易数据，我们会发现日本经纪商交易情况出现了类似围城的奇特景象：虽然外国投策略团队日本系列研究资者蜂拥至日本股市，本土公司也在回购股票，但同时，2023年日本的散户投资者似乎在逃离国内股票的一部分，关于更多日市场。本“失去的十年”及对中国的政策启示请见我我们认为，这是因为日本股票市场仍然存在“失去的十年”留下的旧日伤痕。们此前发布的专题研究1989年12月，日经225指数达到38,915点的峰值，此后，从1989年12月到1990年9月，前车之鉴：日本经济日经225指数下跌了46%。泡沫破灭后，日本股市花了35年时间才从表现不佳恢复到1989年“失去的十年”对中国的顶峰。在所谓的“失去的十年”及其后的岁月里，尽管日本采取了一系列非正统的货币政策，的启示但还是经历了多年通...
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